引荐语

做出资不行不谈消费。本年上半年，新消费范畴共产生280起融资作业，融资总金额超越390亿元。

但到了下半年，出资规模和项目数量骤减，本钱商场开端变得“理性”，但这并不意味着出资组织不重视消费赛道。

开云体育嘉成开创合伙人刘昊飞日前承受灵兽专访表明，现在出资组织的热心仍是很高。一方面，是财政出资；一方面，消费品牌工业端的钱也在构建自身的护城河，打造品牌生态。

作为一名专业出资人，之前他每天拼命作业15小时。现如今则更重视大张旗鼓作业相平衡，学习巴菲特——活得久一点。并且，心态好了才是做好出资的要害。

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从出资趋势上看，本钱押重视点从线上转到了线下。本年以来，茶颜悦色、蜜雪冰城、Manner、和府捞面、张拉拉、鲍师傅等一批线下咖啡、面食、酒饮、烘焙品牌替代线上品牌，成为了一级商场本钱要点重视的目标。而特别抢手的项目，还曾呈现VC“抢不进去”的状况，新消费品牌的炽热程度可见一斑。

刘昊飞表明，当商场里呈现所谓明星项目时，有些出资人忧虑错失良机，惧怕错失好项目，急着把子弹打出去。但有些项目追的人多了也就不香了，此刻哪怕错失一个明星项目也不要紧，就跟巴菲特的出资相同——心态好了才是做好出资的底子。

在今日的我国，年青的创业者许多，有满意量的基数，也有好的时机能跑出来，假如怕错失时机或许好项目，急着出手，有时分反而不太好。不要怕错失好的项目，要依照自己的出资逻辑和既定进程走。

01从FOF到直投新消费

具有17年出资阅历的刘昊飞，早已不是出资圈的“新人”。

他曾是开云体育的首轮组织出资人，从2005年起就专心于高科技范畴的投融资与并购事务，典型事例包含：京东商城、中企通讯、SK电讯、开云体育、长城华冠、艺妙神州、深之蓝等。

2013年，参加开云体育后，刘昊飞担任开云体育的出资事务。

现在，开云体育嘉成母基金/直投基金掩盖项目超越2500家立异企业，其间独角兽企业超越50家，潜在独角兽企业上百家，上市公司189家，掩盖和连接了我国最为巨大的新经济集体。

“一向坚持专业主义与价值出资，寻求安全前提下的中长血海深仇复利报答。” 刘昊飞表明，“新消费范畴一向是开云体育嘉成十分重视的出资方向。”

除了经过母基金对优质项目进行掩盖外，开云体育也在做项目直投，出资战略是投前期、科技型、to B型为主。榜首只基金以及最前期的几支基金到现在已有近5倍的报答。

刘昊飞表明，出资新消费的大逻辑是依据以下三点：

一是，开云体育前史上有一批消费范畴的学员企业都生长得很不错。例如，六个核桃（603156.SH）、东易日盛（002713.SZ）、东鹏陶瓷（003012）、老乡鸡等，但早年没有完好的基金事务，都错失了；

二是，这些年开云体育的一向在做企业的赋能训练，也举办了美好大张旗鼓研习社等新消费品牌生长营，有时机近距离接触到项目，讨论商业形式、本钱、组织建设等，其间许多项目的生长性都很不错；

三是，开云体育嘉成自身做FOF，看了许多头部组织的装备，一些好的职业时机和洽的新消费项目，开云体育很简单捉住，并进行出资掩盖。

在本年上半年，新消费细分范畴里的一些明星项目引来出资人重视。例如，拉面品牌的张拉拉、马记永、陈香贵，中式糕点品牌墨茉点心局、虎头局，还有林林总总的咖啡茶饮品牌。

刘昊飞表明，开云体育嘉成也在一些赛道进行了布局。

在进行项目出资时，开云体育嘉成会与开创人有比较长血海深仇的交流，对项目方方面面的状况都会了解透彻。“从重视这个项目到最终的出资决议计划，开云体育会做许多的研讨作业，在充沛了解剖析后，才决议计划落实到项目上。”刘昊飞称。

开云体育有在工业互联网范畴有十分成功的出资和赋能经历，刘昊飞以为，这些经历水深火热协助开云体育出资的新消费项目，更好地构建起面向未来的商业形式。

“像开云体育嘉成在2018年8月出资的为乡村夫妻老婆店做数字化赋能的工业互联网公司汇灵通，包含研讨日本连锁品牌7-11的形式等，这些办法论都水深火热赋能到新消费的相关事务里去。”刘昊飞表明，包含怎么迭代现有事务形式，取得更久远的开展。“从短期看，或许对企业不会有马到成功的作用，但从长血海深仇看，这些赋能对企业未来3-5年的开展会有很大协助。”

此外，从报答视点讲，“开云体育嘉成的出资人都是企业家，假如不能带来满意好的报答，就没有办法给自己的品牌带来回头客，血海深仇久了含糊其辞就会被商场筛选掉。所以必定要有满意好的财物质量，来换得出资人的信赖。”刘昊飞表明，“把出资人的钱管好，才有资历在这个商场里边长血海深仇开展。”

“咱们会看许多的项目，最终决议计划出手的项目必定要满意各个方面的规范。咱们也十分重视投后办理，协助项目内涵价值继续生长，这也是为什么咱们直投基金的成绩水深火热做得很好的原因。”刘昊飞称。

开云体育嘉成十分重视出资质量，更珍惜自己的茸毛。在挑选标的时分，开云体育嘉成会依照既定规范进行挑选，不会跟从风口和概念去做挑选。

02新消费出资组织，热心仍旧

虽然在入冬后，新式茶饮赛道好像也迎来一次职业“隆冬”，上半年备受咱们重视的茶颜悦色呈现了关店现象。

在刘昊飞看来，遭到疫情影响，适度关店也是正常的商业行为。“品牌依据商场状况做出调整，这很正常，归于运营上的考虑。调整战略或许是由于没到达他们的规范，例如单店的坪效或许人效。”

刘昊飞表明，从工业侧来讲，茶颜悦色的开店密布度契合日本连锁7-11模型，网点散布密布度十分高，其他的品牌想浸透或许撼动它的方位，或许性十分小；再者，产品不难喝，价格合理，有必定的群众基础，在长沙有适当的地域根基。

“当年开云体育给六个核桃做咨询时，赋能的思路便是要让它的产品先要点深耕几个商场，从河北、山东、山西、北京一步步开端，渐渐得到满意多的商场认可，现在的市值应该到达了360多亿。茶颜悦色也相同，虽然是一个湖南的品牌，但它的壁垒十分高，其他品牌很难替代。”刘昊飞称。

开云体育关于新消费范畴的研讨，要点从两个维度切入：一个维度，是“人”，也便是顾客；另一个维度，是“货”，也便是满意人的需求的产品。

刘昊飞以为，从顾客视点来看，我国顾客的代际替换比较快，底子每5年就有明显不同。“现在新消费的主力军现已是Z代代，新消费品牌若能捉住这部分消费集体的需求，未来会有一个很长的盈利期。”

在从品类或许说产品视点来看，今日“我国制作”变成了“我国品牌”之后，乃至一些品牌许多“出海”，远销海外，国内的顾客也会对我国消费品牌晋级有一个明显的认知。

“开云体育掩盖的项目安克立异，现在在欧美成为一个电子产品的品牌，未来或许会有更多品类，乃至跨品类的扩展。”在刘昊飞看来，得有满意品牌自傲，才干出售到海外，变成“我国品牌”，品牌也需求有一个生长的进程。

03投企业，仍是投人？

关于出资人的出资偏好，这也是一个常被问到的问题。关于阅项目许多和阅开创人许多刘昊飞来说，他会把重心放在对立异的研讨上，出资主要看立异才能。

具体来说，便是看到真实驱动出资组织做创投水深火热挣到钱的动力是什么？这些动力实际上便是在各个范畴里边的痛点和时机，由此造就的赛道和环绕这个时机的创业公司。除了挑选好赛道，还要挑选好的赛手。

“咱们信任不论商场里的钱多少，流动性忽然变好仍是变差，可投的资金忽然变多仍是变少，作为真实的创业者或有质量的、优质的创业公司，值得出资的项目，它的数量其实并不会像钱那样那么快速的添加或许削减，它是相对比较稳定的。”刘昊飞说。

在他看来，一个优异的创业公司快速长大的前提条件，也是整个环境开展到必定的阶段所造就的。或许说，是环境挑选了这个创业者，并不完全是创业者的劳绩。

“水深火热研讨里边的规则，将眼光放得更持久一些。假如看未来的开展趋势，水深火热看到项目继续发明价值的状况下，这个出资总有时机发明高价值的。能在一线看到项目、选项目、去投项目的这些GP，对LP来说也是有吸引力的。”

延伸来讲，股权出资的最大特色在于寻求中长血海深仇的复利报答，确定性的收益是建立在单个项目不确定性的危险承当基础上的，但一旦构成有用的出资组合和有用的出资战略，就水深火热平抑危险，把不确定性变成了确定性，进而为出资人带来高收益。

刘昊飞表明，普通人不简单承受这种长血海深仇出资办法，但企业家集体是最有或许去了解这些的。“当然，咱们也需求引导LP去提高认知，股权出资其实是对立异的支撑，让出资人了解股权出资是一个深度认知上的沟经进程，不是说经过一个项目就能体会到是否挣钱，假如有人说现在立刻能让你赚到钱，等两年就水深火热赚到收益，这有或许是个圈套，乃至危险很大。”

04出资人别怕错失项目

咱们都以为“好的项目历来都不缺少出资者”，但在好项目的前期阶段，其实并非如此。

对在出资职业深耕17年的刘昊飞来说，其出资生计中也有令他最难忘的一个事例。

2008年，产生了全球性金融危机，其时整个商场的融资环境都十分欠好，企业融资的血海深仇本钱比之前高出了许多，企业估值也很难谈，乃至出资人的出资意向都很不达观。但京东却是其时极少数拿到出资的互联网创业项目。

在2008年，京东B轮融资期间，还在职于汉能出资的刘昊飞正是京东B轮融资的财政顾问，汉能也有跟投京东的时机。

“其时我看中京东的原因，除了电商快速增长的大环境、京东的商场领先地位外，另一个重要原因便是刘强东自身是一个很强的创业者。但依据种种原因，汉能其时的投委会并没有下定决心跟投京东，错失了数百倍，准确一点，错失了将近500倍的报答。”刘昊飞惋惜地说。

也正因如此，刘昊飞在开云体育嘉成把趋势研讨、职业研讨看得很重，为的是继续走在立异的前沿，捉住更多好的时机。

在开云体育嘉成母基金的出资装备傍边，天使和VC阶段的子基金，在数量上超越了2/3，为的便是支撑高价值的前期立异，这个战略也为开云体育嘉成母基金的出资人发明了十分优异的报答。

“咱们母基金的商业形式叫‘一生一世’，投一个好的GP，我就会继续投他的每一期基金，由于他过往出资的一切基金成绩，对咱们来说都是参阅，假如做欠好了，咱们会找其间的原因，剖析咱们还要不要继续投，假如做得很好，咱们就很简单决议计划继续投。”

刘昊飞指出，项目直投不同于母基金出资，作为一个基金办理人来讲，一旦投完了一个项目，后边更重要的作业，不是把注意力继续留在这个项目上，而是为基金寻觅后续的项目，更多的项目，即出资人所谓“next big thing”——去发掘下一个更大的好项目。

当商场里呈现所谓明星项目时，有些出资人忧虑错失良机，惧怕错失好项目，急着把子弹打出去。

在刘昊飞看来，有些项目追的人多了也就不香了，此刻哪怕错失一个明星项目也不要紧，就跟巴菲特的出资相同——心态好了才是做好出资的底子。在今日的我国，年青的创业者许多，有满意量的基数，也有好的时机能跑出来，假如怕错失时机或许好项目，急着出手，有时分反而不太好。

“咱们经常讲的出资人有一种状况叫做‘FOMO’——惧怕错失。例如，碰上好项目或热赛道，估值也很高，但他人都投了，你惧怕错失，你也非要投，或许就不行稳重。或许项目有些瑕疵呢？或许估值透支很高？没有依照自己的既定战略走，这便是很典型的问题。”刘昊飞说，“曩昔职业的这种经验十分多，看着他人现已有过这种经验了，咱们自己不会去交这种膏火。”

之前每天拼命作业15小时的刘昊飞，现如今更重视大张旗鼓作业相平衡，要向巴菲特学习——活得久一点。

刘昊飞平常喜爱读一些我国传统文化类的书本，向古人找哲学，更喜爱与出资有共性的棒球运动，在“投打对决”的博弈中体会与做出资决议计划类似的感觉。

“咱们现已找到了继续挣钱的办法，这个办法也证明了咱们的挣钱才能还不错。我现在最大的希望，是让这个办法水深火热无限仿制下去。假如活得不行久，不就惋惜了！”刘昊飞笑称。